پایان نامه بررسی تاثیر استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش بر تغییرات قیمت سهام و ارزش افزوده نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
فهرست محتوا
چکیده
هدف اصلی ما در این تحقیق، بررسی تأثیر استراتژیهای مدیریت سرمایه در گردش بر تغییرات قیمت سهام و ارزش افزوده نقدی میباشد. روش تحقیق، پژوهش حاضر کاربردی و دادههای آن به روش کتابخانهای استخراج شده است. بدین منظور برای بررسی موضوع تحقیق شش فرضیه تدوین گردید. استراتژیهای مدیریت سرمایه در گردش (استراتژی محافظه کارانه، استراتژی جسورانه و استراتژی میانه رو) به عنوان متغیرهای مستقل و متغیرهای تغییرات قیمت سهام و ارزش افزوده نقدی به عنوان متغیر وابسته تحقیق هستند. قلمرو مکانی این تحقیق، کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و قلمرو زمانی این تحقیق نیز از سال 1387 تا 1391 است. تعداد نمونه در این تحقیق 110 شرکت در نظر گرفته شده است. با استفاده از نرم افزار EXCEL محاسبه و طبقه بندی گردیده و با نرم افزارهای EVIEWS7 و Stata11 از طریق رگرسیون چندگانه خطی و آزمونهای F و T مورد تحلیل قرار گرفتند. نتایج نشان میدهد استراتژی جسورانه و میانه رو بر تغییرات قیمت سهام تأثیر دارد و استراتژیهای مدیریت سرمایه در گردش (استراتژی محافظه کارانه، استراتژی جسورانه و استراتژی میانه رو) بر ارزش افزوده نقدی تأثیر ندارد.
واژگان کلیدی: استراتژیهای سرمایه در گردش، تغییرات قیمت سهام، ارزش افزوده نقدی
فهرست مطالب
- چکیده………………
- 1-1 مقدمه. 2
- 1-2 بیان مسئله. 4
- 1-3 اهمیت و ضرورت انجام پژوهش… 7
- 1-4 مروری بر ادبیات و مبانی نظری تحقیق. 8
- 1-5 اهداف اساسی انجام پژوهش… 9
- 1-6 سوال ها و فرضیه های پژوهش… 10
- 1-7 قلمرو پژوهش(زمان،مکان و موضوع) 11
- 1-8 کلید واژه های فارسی.. 11
- 1-9 استفاده کنندگان از نتایج تحقیق. 13
- 1-10 ساختار کلی تحقیق. 13
- فصل دوم ادبیات، مبانی نظری و پیشینه تحقیق. 15
- 2-1 مقدمه. 16
- 2-2 تعریف و ماهیت سرمایه در گردش… 17
- 2-3 اهمیت رشد دارایی ها و سرمایه در گردش… 19
- 2-4 مدیریت سرمایه در گردش… 21
- 2-5 اهمیت مدیریت سرمایه درگردش… 23
- 2-6 استراتژی های گوناگون در سیاست ها ی مطلوب.. 24
- 2-7 استراتژی چیست؟. 25
- 2-7-1 ماهیت و اهداف استراتژی.. 26
- 2-7-2 سلسله مراتب و انواع استراتژی ها 27
- 2-7-3 عوامل اساسی در استراتژی مالی.. 28
- 2-8 روند سرمایه در گردش… 30
- 2-9 تجزیه وتحلیل سرمایه در گردش… 32
- 2-9-1 مراحل تجزیه و تحلیل سرمایه در گردش… 33
- 2-9-2 تغییرات سرمایه در گردش… 34
- 2-9-2-1 تغییرات در ارزش ویژه 34
- 2-9-2-2 تغییرات در بدهی بلند مدت.. 35
- 2-9-2-3 تغییرات در دارایی های ثابت.. 36
- 2-10 سیستم جامع مدیریت سرمایه در گردش (نقدینگی) 37
- 2-10-1 شرایط درونی.. 37
- 2-10-2 الزامات و شرایط محیطی مدیریت نقدینگی.. 39
- 2-11 عوامل تعیین کننده میزان سرمایه در گردش… 41
- 2-12 استراتژی های سرمایه در گردش… 45
- 2-12-1 استراتژی های دارایی جاری.. 46
- 2-12-2 استراتژی های بدهی جاری.. 47
- 2-12-3 استراتژی مطلوب(بهینه) 48
- 2-13 تصمیم گیری راجع به نقدینگی در شرایط بازار کامل. 49
- 2-14 راه حل های شرکت با این شرایط.. 50
- 2-14-1 مدیریت موجودی ها و حساب های دریافتنی.. 51
- 2-14-2 مدیریت بدهی های جاری.. 53
- 2-15 نگرش های مختلف راجع به اندازه گیری نقدینگی.. 54
- 2-16 معیارهای اندازه گیری نقدینگی.. 54
- 2-16-1 معیارهای سنتی نقدینگی.. 55
- 2-16-2 معیارهای نوین نقدینگی.. 60
- 2-17 تجزیه وتحلیل نسبت های سرمایه در گردش… 70
- 2-17-1 نسبت های نقدینگی و نسبت آنی.. 72
- 2-17-2 نسبت های مالی و استراتژی سرمایه در گردش… 73
- 2-18 تغییرات قیمت سهام. 74
- 2-19 اهمیت تغییرات قیمت سهام. 75
- 2-20 مکاتب قیمت گذاری سهام. 77
- 2-21 عوامل موثر بر تغییرات قیمت سهام. 78
- 2-21-1 عوامل کلان. 78
- 2-21-2 عوامل خرد. 81
- 2-22 منشا پیدایش، اهداف ارزش افزوده نقدی.. 86
- 2-23 ارزش افزوده نقدی.. 87
- 2-23-1 ارزش افزوده نقدی از دیدگاه حسابداری.. 88
- 2-23-2 ارزش افزوده نقدی از دیدگاه مالی.. 88
- 2-24 چارچوب نظری پژوهش… 88
- 2-25 پیشینه تحقیق. 90
- 2-25-1 تحقیقاتی داخلی.. 90
- 2-25-2 تحقیقات خارجی.. 95
- فصل سوم روش شناسی تحقیق. 108
- 3-1 مقدمه. 109
- 3-2 روش تحقیق. 110
- 3-3 جامعه آماری، نمونه آماری، روش نمونه گیری.. 111
- 3-4 قلمرو پژوهش… 112
- 3-5 روش گردآوری اطلاعات.. 113
- 3-6 اهداف اساسی انجام پژوهش… 114
- 3-7 فرضیه های پژوهش… 115
- 3-8 متغیرهای تحقیق. 116
- 3-8-1 متغیر وابسته. 116
- 3-8-2 متغیر مستقل.. 119
- 3-8-3 متغیرهای کنترلی.. 120
- 3-9 مدل پژوهش… 121
- 3-10 روش تجزیه وتحلیل داده ها و اطلاعات.. 123
- فصل چهارم تجزیه و تحلیل داده های تحقیق. 125
- 4-1 مقدمه. 126
- 4-2 آمار توصیفی.. 126
- 4-3 روش دیکی- فولر تعمیم یافته. 129
- 4-4 بررسی ناهمسانی واریانس… 130
- 4-5 تعیین روش برآورد مدل- آزمون معنی دار بودن روش اثرات ثابت.. 131
- 4-5-1 آزمون آماره F. 131
- 4-5-2 آزمون هاسمن.. 131
- 4-6 آزمون فرضیه اول. 132
- 4-7 آزمون فرضیه دوم. 133
- 4-8 آزمون فرضیه سوم. 135
- 4-9 آزمون فرضیه چهارم. 136
- 4-10 آزمون فرضیه پنجم. 138
- 4-11 آزمون فرضیه ششم. 139
- فصل پنجم خلاصه، نتیجه گیری و پیشنهادهای تحقیق. 142
- 5-1 مقدمه. 143
- 5-2 خلاصه تحقیق. 143
- 5-3 نتیجه، بحث و مقایسه. 144
- 5-3-1 نتایج حاصل از فرضیه اول. 144
- 5-3-2 نتایج حاصل از فرضیه دوم. 145
- 5-3-3 نتایج حاصل از فرضیه سوم. 145
- 5-3-4 نتایج حاصل از فرضیه چهارم. 146
- 5-3-5 نتایج حاصل از فرضیه پنجم. 147
- 5-3-6 نتایج حاصل از فرضیه ششم. 147
- 5-4 محدودیت ها در کاربرد نتایج تحقیق. 147
- 5-5 پیشنهادهای تحقیق. 148
- 5-5-1 پیشنهادهای مبتنی بر نتایج تحقیق. 148
- 5-5-2 پیشنهادها برای تحقیقات آتی.. 150
- منابع و ماخذ. 151
- منابع لاتین: 155
- پیوست ها 158
- چکیده انگلیسی.. 168
فصل اول کلیات تحقیق
1-1 مقدمه
امروزه در همه واحدهای تجاری، سرمایه در گردش بخش عظیمی از سرمایه سازمان را به خود اختصاص میدهد و مدیریت آن نیز از اهمیت به سزایی برخوردار است. سرمایه در گردش برای موفقیت هر واحد تجاری یک عامل مهم است و نیازمند کنترل و مدیریت کافی میباشد. در این راستا مدیریت سرمایه در گردش که همان مدیریت بر منابع و مصارف جاری میباشد، جهت حداکثر سازی ثروت سهامداران، به دنبال رسیدن به شرایطی است که شرکت با مازاد یا کمبود نقدینگی مواجه گردد. نگهداری سطح مطلوب وجه نقد برای پرداخت بدهیهای سررسید شده، استفاده از فرصتهای ناگهانی مناسب جهت سرمایه گذاری که نشانهای از انعطاف پذیری واحد تجاری میباشد و دسترسی به مواد اولیه برای تولید به طوری که شرکت بتواند به موقع جواب گوی تقاضای مشتریان باشد، از جمله دلایل اهمیت مفهوم سرمایه در گردش میباشد. لذا هر گونه تصمیمی که در این بخش توسط مدیران واحد تجاری اتخاذ میشود اثرات شدیدی بر روی بازدهی عملیاتی واحد تجاری میگذارد که در نهایت موجبات، تغییر در قیمت سهام، ارزش شرکت و ثروت سهامداران را به دنبال خواهد داشت (رهنمای رودپشتی و کیائی،1387). هدف مدیریت سرمایه در گردش برقراری یک تعادل حساس بین حفظ نقدینگی برای پشتیبانی از عملیات روزانه و حداکثر سازی فرصتهای سرمایه گذاری میباشد (فتحی و توکلی،1388). از طرفی دیگر سرمایه گذاران همواره تمایل دارند تا از میزان موفقیت مدیران در به کارگیری از سرمایه آنها و ایجاد ارزش و افزایش ثروت سهامداران در بلند مدت آگاهی یابند. برای نیل به این هدف در سالهای اخیر یک ابداع حرفهای در زمینه ارزیابی عملکرد داخلی و خارجی رخ داده، ایجاد معیار سود نقدی مازاد (خالص سود نقدی عملیاتی منهای هزینه سرمایه نقدی) است که تحت عنوان ارزش افزوده نقدی (CVA) مشهور است. هدف اساسی این معیار، ارزیابی عملکرد مدیریت در قبال ارزشی است که برای سهامداران ایجاد کرده است (اتوسون[1]1996). مدیریت به عنوان یکی از ارکان مهم هر شرکتی میتواند تصمیم گیری و استراتژی شرکت را در آینده رقم زند و به نوعی چشم انداز شرکت را برای سهامداران تبیین نماید. در حقیقت موفقیت یا عدم موفقیت تیم مدیریتی شرکت، سهامدار را به این سمت سوق میدهد که درباره سهام خود تصمیم گیری نماید. قیمت سهام قیمتی است که خریداران و فروشندگان در معاملات بورس سهام بر آن توافق میکنند. بر عکس قیمت کالاهایی که در یک مغازه وجود دارد، که غالباً به سرعت تغییر نمیکند، قیمت سهام معمولاً در نوسان است حتی طی یک روز نیز با تغییرات متعددی همراه است. تغییر قیمت سهام از قانون ساده عرضه و تقاضا تبعیت میکند. یعنی اگر سهامداران زیادی قصد خرید (تقاضا) سهمی را بنمایند قیمت بازار آن سهم افزایش پیدا مییابد، زیرا فروشندگان نیز از عرضه سهام به قیمتهای کمتر خودداری خواهند کرد. همچنین اگر افراد متعددی اقدام به فروش (عرضه) سهامی بنمایند. قیمت بازار سهم کاهش مییابد. این رابطه بین عرضه و تقاضا مرتبط با نوع اخبار، گزارشات و اعلامیههایی است که درباره شرکت مربوطه در بازار سهام انتشار مییابد. لازم به ذکر است که اخبار مربوط به شرکتها میتواند به صورت کتبی یا شفاهی باشد. از این رو میتوان تغییرات قیمت سهام را ناشی از انتشار اخبار منفی و مثبت دانست. اخبار منفی عموماً موجب فشار فروشندگان (عرضه) برای فروش سهام و باعث کاهش قیمت سهام میگردد. اخبار مثبت هم غالباً موجب فشار خریداران (تقاضا) برای خرید سهام و از این رو افزایش قیمت سهام میگردد. اخبار منفی و مثبت مثل گزارشات افزایش یا کاهش سود هر سهم، رخدادهای غیر منتظره نامساعد یا مساعد همچون فسخ یا انعقاد قرارداد فروش کالای شرکت و غیره میباشد.
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.