پایان نامه رابطه بین نقدینگی و اندازه شرکت با ارزش شرکت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
فهرست محتوا
فهرست مطالب
- چکیده 1
- فصل اول: کلیات تحقیق
- 1-1 مقدمه. 3
- 1-2 بیان مسئله. 4
- 1-3 ضرورت و اهمیت پژوهش… 5
- 1-4 اهداف پژوهش… 6
- 1-5 کاربردهای پژوهش… 7
- 1-6 سوال های پژوهش… 8
- 1-7 فرضیه های پژوهش… 8
- 1-8جنبه جدید بودن و نوآوری پژوهش… 8
- 1-9 قلمرو پژوهش… 9
- 1-10 روش تحقیق.. 9
- 1-11 متغیرها و شرح چگونگی بررسی و اندازه گیری متغیرها 9
- 1-12 ساختار پژوهش… 18
- خلاصه فصل 20
- فصل دوم: مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق
- 2-1 مقدمه. 22
- 2-2 اهمیت نقدینگی.. 22
- 2-3 تعریف نقدینگی.. 23
- 2-3-1 نقدینگی دارایی ها 26
- 2-3-2 نقدینگی بازار. 26
- 2-3-3 وسعت بازار. 27
- 2-3-4 عمق بازار. 27
- 2-3-5 برگشت پذیری بازار. 28
- 2-4 ارتباط بین مفاهیم نقدینگی.. 29
- 2-5 نقدینگی و قیمتگذاری داراییها 30
- 2-6 نقدینگی و اثرات مشتریان. 31
- 2-7 راه حل های اندازه گیری نقدینگی.. 32
- 2-7-1 معیارهای مبتنی بر معامله. 33
- 2-7-2 معیارهای مبتنی بر سفارش… 33
- 2-7-3 معیارهای نقدینگی.. 33
- 2-7-3-1 تفاضل قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام. 34
- 2-7-3-2هزینه های فرایند سفارش… 35
- 2-7-3-3هزینه های نگهداری موجودی.. 35
- 2-7-3-4 هزینه های انتخاب نادرست… 35
- 2-7-4 معیار نسبی نقدینگی مبتنی بر نقدینگی سهام فردی و نقدینگی بازار. 35
- 2-7-5 منابع عدم نقدینگی.. 36
- 2-7-6 انواع بازارها 36
- 2-7-6-1 بازار سفارش محور. 37
- 2-7-6-2 بازارهای اعلام محور. 37
- 2-8 ارزش… 38
- 2-9 مفاهیم ارزش… 39
- 2-9-1 ارزش اقتصادی.. 39
- 2-9-2 ارزش منصفانه بازار. 40
- 2-9-3 ارزش منصفانه. 40
- 2-9-4 ارزش دفتری.. 40
- 2-9-5 ارزش ذاتی.. 40
- 2-9-6 ارزش سرمایه گذاری.. 40
- 2-9-7 ارزش استفاده/ ارزش مبادله. 41
- 2-9-8 ارزش جایگزینی.. 41
- 2-9-9 ارزش اسقاط.. 41
- 2-9-10 ارزش تداوم فعالیت… 41
- 2-9-11 ارزش تسویه. 41
- 2-9-12 ارزش بیمه شدنی.. 41
- 2-9-13 ارزش سرقفلی.. 42
- 2-10 اهمیت و ضرورت تعیین ارزش شرکت… 42
- 2-11 اهداف ارزش گذاری.. 42
- 2-12 رویکردهای ارزیابی شرکت ها 43
- 2-13 چارچوب کلی برای ارزش گذاری.. 44
- 2-13-1 ارزش حقوق صاحبان سهام در مقابل ارزش شرکت… 45
- 2-13-2 برآورد جریانهای نقدی.. 45
- 2-14 مدلهای موجود برای ارزش گذاری شرکت ها 46
- 2-15 مدل ارزش گذاری تنزیل جریانهای نقدی.. 48
- 2-15-1 مدل تنزیلی سودهای تقسیمی.. 49
- 2-15-2 مدل جریان نقدی حقوق صاحبان سهام. 52
- 2-15-3 مدل بازدههای مازاد. 53
- 2-15-4 مدل ارزش گذاری بر مبنای داراییها 53
- 2-15-5 مدل ارزش گذاری نسبی.. 53
- بخش سوم- پیشیه تحقیقات انجام شده 54
- 2-16 پیشینه تحقیقات خارجی.. 54
- 2-17 پیشینه تحقیقات داخلی.. 58
- خلاصه فصل 60
- فصل سوم: روش اجرای تحقیق
- 3-1 مقدمه. 62
- 3-2 روش پژوهش… 62
- 3-3 فرضیه های پژوهش و مدل های مربوطه. 63
- 3-4 فرآیند پژوهش… 69
- 3-5 روش و ابزار گرد آوری اطلاعات… 69
- 3-6 جامعه، نمونه آماری و روش نمونه گیری.. 70
- 3-7 ماهیت و منابع داده ها 71
- 3-8 روشها و ابزار تجزیه و تحلیل اطلاعات… 71
- 3-9 تجزیه و تحلیل اطلاعات… 72
- 3-9-1 آمار توصیفی متغیرهای تحقیق.. 72
- 3-9-2 آزمون نرمال بودن توزیع متغیرهای وابسته تحقیق.. 73
- 3-9-3 بررسی همبستگی میان متغیرهای تحقیق.. 73
- 3-9-4 بررسی همخطی میان متغیرهای تحقیق.. 73
- خلاصه فصل.. 75
- فصل چهارم: تجزیه و تحلیل دادهها
- 4-1 مقدمه. 77
- 4-2 آمار توصیفی متغیرهای تحقیق.. 77
- 4-3 آزمون نرمال بودن توزیع متغیر وابسته تحقیق.. 79
- 4-4 بررسی همبستگی میان متغیرهای تحقیق.. 90
- 4-5 بررسی همخطی میان متغیرهای تحقیق.. 92
- 4-6 نتایج حاصل از آزمون فرضیههای تحقیق.. 92
- 4-6-1 نتایج آزمون فرضیه اول تحقیق.. 92
- 4-6-2 نتایج آزمون فرضیه دوم تحقیق.. 96
- 4-6-3 نتایج آزمون فرضیه سوم تحقیق.. 99
- 4-6-4 نتایج آزمون فرضیه چهارم تحقیق.. 103
- 4-6-5 نتایج آزمون فرضیه پنجم تحقیق.. 105
- 4-6-6 نتایج آزمون فرضیه ششم تحقیق.. 109
- خلاصه فصل.. 114
- فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
- 5-1 مقدمه. 116
- 5-2 خلاصه پژوهش… 116
- 5-3 نتایج آزمون فرضیه. 119
- 5-3-1 نتایج آزمون فرضیه اول تحقیق.. 119
- 5-3-2نتایج آزمون فرضیه دوم تحقیق.. 119
- 5-3-3 نتایج آزمون فرضیه سوم تحقیق.. 120
- 5-3-4 نتایج آزمون فرضیه چهارم تحقیق.. 120
- 5-3-5 نتایج آزمون فرضیه پنجم تحقیق.. 120
- 5-5 پیشنهادهایی مبتنی بر نتایج تحقیق.. 122
- 5-6 پیشنهادیی برای پژوهشهای آینده 122
- 5-7 محدودیتهای تحقیق.. 122
- خلاصه فصل.. 124
- منابع و مآخذ. 125
- فهرست منابع فارسی.. 126
- فهرست منابع انگلیسی.. 127
- پیوست ها 131
- چکیده انگلیسی.. 187
چکیده:
هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین نقدینگی و اندازه شرکت با ارزش شرکتها است. این پژوهش از نوع مطالعه کتابخانهای بوده و مبتنی بر تحلیل دادههای تابلویی (پانل دیتا) است. در این پژوهش اطلاعات مالی 100 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1386 تا 1390 بررسی شده است (500 شرکت – سال). برای تجزیه و تحلیل نتایج به دست آمدهٔ پژوهش از نرمافزارهای 20 Spss، 7 Eviews و 16 Minitab استفاده شده است. نتایج تحقیق در ارتباط با فرضیههای اول، سوم و ششم به ترتیب نشان میدهد که بین ریسک سهام و اندازه شرکت با بازده سهام و بین اندازه شرکت و ارزش شرکت رابطه معناداری وجود ندارد. همچنین نتایج تحقیق در ارتباط با فرضیههای دوم و پنجم تحقیق نشان داد که بین اندازه شرکت با نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و حجم نقدینگی رابطه معنادار و مستقیمی وجود دارد. در نهایت در ارتباط با فرضیه چهارم تحقیق به این نتیجه رسیدیم که بین حجم نقدینگی و بازده سهام، رابطه معنادار و مثبتی وجود دارد.
واژههای کلیدی: حجم نقدینگی، اندازه شرکت، ارزش شرکت، بازده سهام، ریسک سهام و پانل دیتا.
فصل اول کلیات
1-1 مقدمه
حسابداری به عنوان یک سیستم اطلاعاتی که جهت تصمیم گیریهای اقتصادی اطلاعاتارزش مندی رادر اختیار سرمایه گذاران، اعتباردهندگان و سایر استفاده کنندگان اطلاعات مالی قرارمی دهد همواره با این پرسش روبرو بوده است که اطلاعات حسابداری چه محتوایی برای استفاده کنندگان دارد. بخشی از تحولات نظریه بازار سرمایه پس از دهه ۱۹۶۰، به زمانی مربوط میشود که تحقیق درباره محتوای اطلاعات و انتخاب روشهای حسابداری مطلوب در دستور کار تحقیقات حسابداری قرار گرفت. بر اساس یک دیدگاه در نظریه حسابداری، مشاهده واکنش بازار در قبال متغیرهای حسابداری، رهنمودی جهت ارزیابی محتوای اطلاعاتی دادههای حسابداری و انتخاب یک معیار بهتر برای پیش بینی رویدادهای تجاری در اختیار نظریه پردازان حسابداری قرار میدهد (دیچو، ۱۹۹۴). این دیدگاه رهنمود مفیدی در این پژوهش ارائه کرده تا به این پرسش اساسی پاسخ دهد که کدام یک از انواع شاخصهای نقدینگی ارتباط قویتری با سودآوری و ارزش شرکت دارد و به شکل بهتری به استفاده کنندگان از صورتهای مالی جهت تصمیمگیری کمک مینماید. ارزیابی عملکرد شرکتها همواره مورد توجه سهام داران، سرمایهگذاران و اعتباردهندگان مالی نظیر بانکها، مؤسسات مالی و به خصوص مدیران بوده است. ارزیابی عملکرد به کمک شاخصهای نقدینگی و سودآوری بررسی میگردد. نقدینگی از اهمیت بیشتری برخوردارست، زیرا شرکتهای با سودآوری پایین یا حتی غیرسودآور مدت بیشتری میتوانند در خدمت اقتصاد قرار گیرند ولی شرکتهای بدون نقدینگی امید به حیات کمتری دارند (طالبی ۱۳۷۵، ۱۱۱). برای ارزیابی سودآوری و نقدینگی شرکتها روشهای مختلفی ارائه شده است. یکی از آنها، نسبتهای مالی است که از اوایل قرن بیستم جهت ارزیابی واحد تجاری مورد استفاده قرار گرفته است. در این میان، شاخصهایی که به ارزیابی وضعیت نقدینگی شرکتها میپردازد، از دیرباز مورد توجه خاص تحلیل گران بوده است. این امر موجب شد تا تحلیل گران با تجزیه و تحلیل معایب شاخصهای سنتی بتوانند شاخصهای نوینی را ارائه کنند (خوشطینت و نمازی ۱۳۸۳، ۵۷).
با توجه به موارد ذکر شده، در این فصل به بررسی کلیات تحقیق پرداخته میشود. ابتدا مساله اصلی تحقیق بیان میگردد، سپس اهمیت و ضرورت تحقیق مورد بررسی قرار میگیرد، در ادامه به اهداف اساسی تحقیق، سؤالات و فرضیههای تحقیق، جنبه جدید بودن و نوآوری تحقیق، قلمرو تحقیق، مدل تحقیق پرداخته شده و در انتها نیز واژهها و اصطلاحات تخصصی تحقیق تعریف شد.
1-2 بیان مسئله
شاخصهای مزبور، ایرادهای ناشی از شاخصهای سنتی نقدینگی را که به واسطه در نظر نگرفتن جزییات وضعیت نقدینگی شرکتهاست، مورد توجه قرار میدهد. اقلام ترازنامه و صورت سود و زیان بر مبنای تعهدی اندازهگیری میشوند و عموماً اعتقاد بر این است که این اقلام اطلاعات مفیدی در مورد کارایی واحد تجاری، پیشبینی فعالیتهای آتی و پرداخت سود فراهم میکند. شیاحو معتقد است با توجه به اینکه مدیران میتوانند تعهدات جاری را به وسیله شناسایی افزایش درآمد (فروش نسیه) یا به تأخیر انداختن شناسایی هزینه (ذخیره کاهش برای مطالبات) دستکاری کنند، جریانهای نقدی نسبت به سود معیار بهتری برای ارزیابی عملکرد است (شیاحو ۲۰۰۴).
لذا نقدینگی یک شرکت معیار توانایی آن در ایفای تعهدات نقدی در سررسیده است. مدیریت نقدینگی شرکت برای پیشینه سازی دریافتها هنگامی بهکار میرود که خطر احتمالی وقفه در پرداخت بدهیها را در سطوح دلخواه نگاه دارد.
سرمایه گذاران، علاقه مند به کسب سود بیشتر و کاهش ریسک سرمایه گذاریهای خود هستند. به همین دلیل اقدام به تشکیل پرتفوی میکنند تا از طریق متنوع کردن سرمایه گذاریها ریسک را کاهش دهند یا برای سطح معینی از ریسک، بیشترین بازده را کسب نمایند. با تشکیل پرتفوی، ریسک غیر سیستماتیک حذف میشود. ریسک غیرسیستماتیک ریسکی است که سرمایه گذار در مقابل تحمل آن انتظار دریافت هیچ پاداشی را ندارد. بنابراین با متنوع کردن سبد سرمایه گذاری و تشکیل پرتفوی حذف میگردد.
انتخاب پرتفوی بهینه نیازمند برآوردی از دو عامل ریسک و بازده اوراق بهادار است. طی سالیان متمادی مدلهای مختلفی برای ارزیابی ریسک و بازده پرتفوی مطرح گردیده است. این مدلها مورد ارزیابیهای مختلف قرار گرفتهاند و نتایج آزمونها بیانگر آن است که عوامل مطرح شده در این مدلها به تنهایی نمیتوانند ارتباط ریسک و بازده پرتفوی را توضیح دهند.
به همین دلیل ایده ترکیب این عوامل با یکدیگر مطرح شد. کاملترین مدلی که تاکنون در این رابطه ارائه شده است، مدل سه عاملی فاما و فرنچ میباشد.
در پژوهش حاضر تلاش بر آن است که ارتباط ارزش شرکت (ارزش دفتری به ارزش بازار) و اندازه شرکت با نقدینگی شرکت در ایران مورد ارزیابی قرار گیرد تا سرمایه گذاران با توجه به تأثیر و ارتباط این عوامل با بازده سهام بتوانند به انتخاب سهامی مبادرت ورزند که بیشترین عایدی را نصیب آنها نماید.
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.