پایان نامه بررسی رابطه بين عملکرد مالی ، جريان نقد آزاد ،ساختار سرمايه و متنوع سازی مرتبط و غير مرتبط
چکیده
عملکرد شرکت موضوع مهمی است که سهامداران و استفاده کنندگان از اطلاعات مالی شرکتها تاکید زیادی بر آن دارند. بسیاری از تصمیمات اتخاذ شده درون شرکت مانند تقسیم سود، تأمین مالی و یا پاداش مدیران شرکت تحت تأثیر عملکرد است. یکی از تصمیمات اساسی شرکتها نیز انتخاب بهینه ساختار تأمین مالی است، چرا که میتواند بر سایر متغیرهای دیگر شرکت تاثیرگذار باشد و یا از آنها تأثیر پذیرد. در کنار این متغیرها، تنوع سازی محصولات شرکتها به عنوان یک تصمیم مدیریتی میتواند بر عملکرد و یا تأمین مالی تاثیرگذار باشد. جریانات نقدی شرکتها نیز از متغیرهای مرتبط با تصمیم گیری است.
این تحقیق رابطه بین عملکرد مالی، جریان نقدی آزاد، ساختار سرمایه و تنوع سازی مرتبط و غیر مرتبط را بررسی کرده است. نتایج آزمون فرضیههای تحقیق بر روی 90 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1386 تا 1391 و با استفاده از دادههای ترکیبی نشان میدهد که متنوع سازی بر عملکرد شرکت که به وسیله شاخص کیو توبین اندازه گیری شده تاثیرگذار است و رابطه مثبت و معنی داری بین این دو متغیر وجود دارد به طوری که تنوع سازی مرتبط و غیر مرتبط موجب بهبود عملکرد شده است. همچنین فرضیههای دیگر تحقیق رد شده و نشان دهنده این بوده است که بین جریان نقد آزاد و ساختار سرمایه با عملکرد مالی، ساختار سرمایه و جریان نقد آزاد، متنوع سازی با ساختار سرمایه و جریان نقد آزاد با متنوع سازی رابطه معنی داری وجو ندارد.
واژههای کلیدی: عملکرد مالی، جریان نقدی آزاد، ساختار سرمایه، متنوع سازی مرتبط و غیرمرتبط.
فهرست مطالب
- فصل اول: کلیات پژوهش
- مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………. 2
- بیان مسأله ……………………………………………………………………………………………………………………… 3
- اهمیت و ضرورت تحقیق ………………………………………………………………………………………………… 6
- اهداف تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………. 7
- 1-4-1 اهداف علمی …………………………………………………………………………………………………………………… 7
- 1-4-2 اهداف کاربردی ………………………………………………………………………………………………………………. 7
- سؤالات تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………….. 8
- فرضیههای تحقیق ………………………………………………………………………………………………………….. 9
- قلمرو تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………… 10
- جامعه و نمونه آماری …………………………………………………………………………………………………….. 10
- روش تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………… 11
- روش گردآوری و تجزیه و تحلیل دادهها ………………………………………………………………………… 11
- تعاریف مفهومی واژهها ………………………………………………………………………………………………… 11
- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………. 13
- فصل دوم: ادبیات، چارچوب نظری و پیشینه پژوهش
- 2-1 مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………………………. 15
- 2-2 عملکرد واحد تجاری……………………………………………………………………………………………………….. 15
- 2-2-1 معیارهای اندازه گیری عملکرد ………………………………………………………………………………………… 17
- 2-2-2 روشهای ارزیابی عملکرد مالی ……………………………………………………………………………………… 19
- 2-2-3 نسبت Q توبین ……………………………………………………………………………………………………………… 21
- 2-2-3-1 ویژگیهای نسبت Q توبین ……………………………………………………………………………………….. 25
- 2-2-3-2 انواع نسبت Q توبین ………………………………………………………………………………………………….. 27
- 2-2-3-3 بررسی ارتباط Q توبین و عملکرد مالی ………………………………………………………………………… 31
- 2-3 جریان نقد آزاد ………………………………………………………………………………………………………………….. 33
- 2-3-1 اهمیت جریان نقد آزاد …………………………………………………………………………………………………… 33
- 2-3-2 تعریف جریان نقد آزاد……………………………………………………………………………………………………. 37
- 2-3-2-1 تعریف جریان نقد آزاد از دیدگاه جنسن ………………………………………………………………………. 39
- 2-3-2-2 تعریف جریان نقد آزاد از دیدگاه لن و پلسن ……………………………………………………………….. 39
- 2-3-3 مدلهای تعیین جریانهای نقد آزاد ……………………………………………………………………………….. 39
- 2-3-3-1 مدل جنسن برای محاسبه جریان وجوه نقد آزاد ………………………………………………………………40
- 2-3-3-2 سایر مدلها برای محاسبه جریان وجوه نقد آزاد به عنوان معیارهای جایگزین برای مدل جنسن………… 40
- 2-3-3-2-1 مدل لن و پلسن……………………………………………………………………………………………………… 41
- 2-3-4 کاربردهای جریان نقد آزاد ……………………………………………………………………………………………… 42
- 2-3-4-1 کاربرد جریان وجوه نقدآزاد از دیدگاه سهامداران و تحلیل گران ……………………………………… 42
- 2-3-4-2 کاربرد جریان وجوه نقدآزاد از دیدگاه مدیران واحد تجاری ……………………………………………. 45
- 2-3-5 جریان وجوه نقد آزاد و مشکلات نمایندگی ناشی از آن ……………………………………………………… 46
- 2-4 ساختار سرمایه ………………………………………………………………………………………………………………….. 49
- 2-4-1 تعریف ساختار سرمایه …………………………………………………………………………………………………… 49
- 2-4-2 نظریههای مربوط به ساختار سرمایه ………………………………………………………………………………… 51
- 2-4-2-1 رویکرد سنتی ……………………………………………………………………………………………………………. 55
- 2-4-2-2 نظریه مودیلیانی و میلر ……………………………………………………………………………………………….. 56
- 2-4-2-3 نظریه توازن ……………………………………………………………………………………………………………… 58
- 2-4-2-4 نظریه توازن ایستا ………………………………………………………………………………………………………. 59
- 2-4-2-5 نظریه توازن پویا ……………………………………………………………………………………………………….. 60
- 2-4-2-6 نظریه سلسه مراتب ……………………………………………………………………………………………………. 61
- 2-4-3 انواع ساختار سرمایه ………………………………………………………………………………………………………. 66
- 2-4-3- 1 مزایای استفاده از بدهی در تأمین مالی ………………………………………………………………………… 67
- 2-4-3- 2 معایب استفاده از بدهی در تأمین مالی …………………………………………………………………………. 68
- 2-4-4 اهمیت ساختار سرمایه ……………………………………………………………………………………………………. 69
- 2-4-5 عوامل مرتبط با ساختار سرمایه ………………………………………………………………………………………….71
- 2-4-5-1 عوامل داخلی ……………………………………………………………………………………………………………. 73
- 2-4-5-1 عوامل خارجی ………………………………………………………………………………………………………….. 74
- 2-5 تنوع ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 76
- 2-5-1 تعریف تنوع ………………………………………………………………………………………………………………….. 76
- 2-5-2 تنوع محصول ……………………………………………………………………………………………………………….. 77
- 2-5-3 تنوع مرتبط و تنوع غیر مرتبط …………………………………………………………………………………………. 78
- 2-5-4 انگیزههای بکارگیری تنوع ……………………………………………………………………………………………… 79
- 2-5-5 معیارهای موجود برای اندازه گیری تنوع ………………………………………………………………………….. 82
- 2-5-6 طبقهبندی استاندارد بینالمللی صنعتی ازهمه فعالیتهای اقتصادی (ISIC) …………………………….. 86
- 2-6 مبانی نظری تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………. 87
- 2-7 مدل مفهومی تحقیق ………………………………………………………………………………………………………….. 92
- 2-8 پیشینه تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………………. 93
- 2-8-1 مطالعات خارجی ………………………………………………………………………………………………………….. 93
- 2-8-2 مطالعات داخلی ……………………………………………………………………………………………………………. 99
- 2-9 خلاصه فصل ………………………………………………………………………………………………………………….. 103
- فصل سوم: روش شناسی پژوهش
- 3-1 مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………. 105
- 3-2 روش تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………….. 106
- 3-3 فرضیههای تحقیق ………………………………………………………………………………………………………….. 106
- 3- 4 قلمرو تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………. 108
- 3- 5 جامعه و نمونه آماری تحقیق …………………………………………………………………………………………… 108
- 3-6 روش گردآوری دادهها ……………………………………………………………………………………………………. 110
- 3-7 تعریف عملیاتی متغیرها …………………………………………………………………………………………………… 110
- 3- 8 مدلهای آزمون فرضیهها ………………………………………………………………………………………………. 114
- 3-9 روش تحلیل دادهها ………………………………………………………………………………………………………… 115
- 3-9-1 تحلیل توصیفی داده …………………………………………………………………………………………………….. 115
- 3-9-2 آزمون همبستگی …………………………………………………………………………………………………………. 116
- 3-9-3 مدلهای رگرسیون …………………………………………………………………………………………………….. 116
- 3-10 آزمونهای آماری …………………………………………………………………………………………………………. 117
- 3-10-1 آزمونهای مفروضات اساسی رگرسیون خطی ……………………………………………………………… 117
- 3-10-2 آزمونهای مرتبط با روابط متغیرها………………………………………………………………………………. 118
- 3-11 آزمون ساختار دادهها ……………………………………………………………………………………………………. 118
- 3-12 خلاصه فصل ………………………………………………………………………………………………………………….119
- فصل چهارم: تجزیه و تحلیل دادهها
- 4- 1 مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………….121
- 4-2 آمار توصیفی …………………………………………………………………………………………………………………….122
- 4-3 آزمون همبستگی ………………………………………………………………………………………………………………124
- 4-4 آزمون فرضیههای تحقیق…………………………………………………………………………………………………126
- 4- 4-1 نتایج آزمون فرضیههای اول، دوم و سوم (متغیرهای مؤثر بر عملکرد)……………………………. 126
- 4-4-2 نتایج آزمون فرضهای اساسی رگرسیون خطی مدل 3- 1 ……………………………………………….126
- 4-4-3 نتایج آزمون روابط مدل 3- 1 ………………………………………………………………………………………..128
- 4- 4- 4 نتایج آزمون فرضیه چهارم (جریان نقد آزاد – ساختار سرمایه)………………………………………..130
- 4-4-5 نتایج آزمون فرضهای اساسی رگرسیون خطی مدل 3- 2 ………………………………………………132
- 4-4-6 نتایج آزمون روابط مدل 3- 2 ………………………………………………………………………………………132
- 4- 4-7 نتایج آزمون فرضیه پنجم (ساختار سرمایه – متنوع سازی) ……………………………………………….134
- 4-4-8 نتایج آزمون فرضهای اساسی رگرسیون خطی مدل 3- 3 ……………………………………………….134
- 4-4-9 نتایج آزمون روابط مدل 3- 3 ……………………………………………………………………………………….135
- 4- 4-10 نتایج آزمون فرضیه ششم (متنوع سازی- جریان نقد آزاد) ……………………………………………..137
- 4- 5 خلاصه فصل …………………………………………………………………………………………………………………..138
- فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
- 5-1 مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………………………140
- 5-2 خلاصه موضوع و روش تحقیق ………………………………………………………………………………………….141
- 5-3 خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیهها ………………………………………………………………………………142
- 5- 3-1 نتایج حاصل از آزمون فرضیههای اول، دوم و سوم…………………………………………………………142
- 5- 3-2 نتایج حاصل از آزمون فرضیه چهارم ………………………………………………………………………………143
- 5- 3-3 نتایج حاصل از آزمون فرضیه پنجم ………………………………………………………………………………..143
- 5- 3-4 نتایج حاصل از آزمون فرضیه ششم ………………………………………………………………………………..143
- 5- 4 مقایسه نتایج تحقیق با نتایج تحقیقات مشابه ………………………………………………………………………144
- 5-5 محدودیتهای تحقیق ………………………………………………………………………………………………………145
- 5- 6 پیشنهادات ………………………………………………………………………………………………………………………146
- 5-6-1 پیشنهادهای کاربردی …………………………………………………………………………………………………….146
- 5- 6- 2 پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی ……………………………………………………………………………………146
- 5- 7 خلاصه فصل …………………………………………………………………………………………………………………..147
- منابع ومآخذ
- منابع فارسی ……………………………………………………………………………………………………………………………149
- منابع انگلیسی ………………………………………………………………………………………………………………………….153
- پیوستها
- پیوست الف – لیست شرکتها …………………………………………………………………………………………………….158
- پیوست ب – جداول و نمودارهای آمار توصیفی………………………………………………………………………….159
- پیوست ب – 1 جدول آمار توصیفی……………………………………………………………………………………………159
- پیوست ب – 2 جداول و نمودارهای آمار توصیفی مدل اول …………………………………………………………160
- پیوست ب – 3 جداول و نمودارهای آمار توصیفی مدل دوم …………………………………………………………163
- پیوست ب – 4 جداول و نمودارهای آمار توصیفی مدل سوم ………………………………………………………..166
- پیوست ب – 5 جداول و نمودارهای آمار توصیفی مدل چهارم ……………………………………………………..168
- پیوست ج – جدول آزمون همبستگی …………………………………………………………………………………………169
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.