پایان نامه بررسی تاثیر مدیریت سود واقعی و مدیریت سود مصنوعی بر هزینه سرمایه سهام عادی
فهرست محتوا
فهرست مطالب
- فصل اول : کلیات تحقیق.. 1
- 1-1 مقدمه 2
- 1-2 بیان مسئله 3
- 1-3 اهداف تحقیق. 6
- 1-4 اهداف اصلی. 7
- 1-4-1 بررسی تاثیر مدیریت واقعی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی. 7
- 1-4-2 بررسی تاثیر مدیریت مصنوعی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی. 7
- 1-5 اهمیت وضرورت انجام تحقیق. 7
- 1-6 قلمرو تحقیق. 8
- 1-7 فرضیه های تحقیق. 8
- 1-8 روش تحقیق. 9
- 1-9 روش تجزیه و تحلیل داده ها 10
- 1-10 تعریف مفهومی متغییرهای پژوهش… 10
- 1-10-1 مدیریت سود 10
- 1-10-1-1 مدیریت سود مصنوعی. 11
- 1-10-1-2 مدیریت سود واقعی. 11
- 1-10-2 هزینه سرمایه سهام عادی. 12
- عنوان صفحه
- 1-11 ساختار تحقیق. 12
- فصل دوم : مبانی نظری و مروری بر پیشینه تحقیق
- 2-1 مقدمه 14
- 2-2 چارچوب نظری مدیریت سود 15
- 2-2-1 مدیریت سود 15
- 2-2-2 ابزارهای مدیریت سود 18
- 2-2-2-1 نحوه برخورد مدیریت با حسابداری معاملات.. 18
- 2-2-2-2 انتخاب و تغییر اصول حسابداری. 18
- 2-2-2-3 مدیریت اقلام تعهدی. 18
- 2-2-2-4 قیمت های انتقالی. 19
- 2-2-2-5 تصمیمات اقتصادی واقعی. 19
- 2-2-3 انگیزه های مدیریت سود 20
- 2-2-3-1 انگیزه های قراردادی. 20
- 2-2-3-1-1 قرارداد های بدهی. 20
- 2-2-3-1-2 قراردادهای جبران خدمات.. 21
- 2-2-3-1-3 امنیت شغلی و هموار سازی سود: 21
- 2-2-3-1-4 مذاکرات اتحادیه ها 21
- 2-2-3-2 انگیزه های بازار 21
- عنوان صفحه
- 2-2-3-2-1 عرضه اولیه سهام 21
- 2-2-3-2- 2 خرید سهام توسط مدیریت.. 22
- 2-2-3-2-3 رشد و پیش بینی سود 22
- 2-2-3-2-4 هزینه های شست و شوی بزرگ… 22
- 2-2-3-3 انگیزه های قانونی. 23
- 2-2-3-3-1 وارسی سیاسی. 23
- 2-2-3-3-2 بازجویی ضد تراست.. 23
- 2-2-3-3-3 تخفیف واردات.. 23
- 2-2-3-3-4 مقررات بانکی. 24
- 2-2-4 الگو های مدیریت سود 24
- 2-2-4-1 آب ازسر گذشتن(استقبال از زیان) 24
- 2-2-4-2 به حداقل رساندن سود 24
- 2-2-4-3 به حداکثر رساندن سود 25
- 2-2-4-4 هموارسازی سود 25
- 2-2-5 علت تداوم یافتن مدیریت بر سود 26
- 2-2-5-1 جنبه خوب مدیریت بر سود 26
- 2-2-5-2 جنبه بد مدیریت بر سود 27
- 2-2-6 مدیریت سود خوب در برابر مدیریت سود بد. 27
- عنوان صفحه
- 2-2-7 نظریه ها و رویکرد ها 29
- 2-2-7-1 گزارشگری مالی. 29
- 2-2-7-2 کیفیت سود 30
- 2-2-7-2-1 کیفیت اقلام تعهدی. 30
- 2-2-7-2-2 پایداری. 31
- 2-2-7-2-3 پیش بینی پذیری. 31
- 2-2-7-2-4 هموار بودن. 31
- 2-2-7-3 ارتباط کیفیت سود و مدیریت سود 31
- 2-2-7-4 مبانی نظری مدیریت سود 32
- 2-2-7-5 اندازه گیری مدیریت سود 35
- 2-2-7-5-1 روش جمع اقلام تعهدی اختیاری. 35
- 2-2-7-5-2 روش جمع اقلام تعهدی. 35
- 2-2-7-6 عدم تقارن اطلاعاتی و مدیریت سود 36
- 2-3 چاچوب نظری هزینه سرمایه 37
- 2-3-1 هزینه سرمایه 37
- 2-3-2 دسته بندی هزینه سرمایه 38
- 2-3-2-1 هزینه سرمایه واقعی. 38
- 2-3-2-2 هزینه ضمنی سرمایه 39
- عنوان صفحه
- 2-3-3 مفهوم و محاسبه هزینه سرمایه 40
- 2-3-3-1 هزینه بدهیها 42
- 2-3-3-2 هزینه سهام ممتاز 43
- 2-3-3-3 هزینه سهام عادی و سود انباشته 44
- 2-3-3-3-1)مدل بدون رشد. 45
- 2-3-3-3-2)مدل رشد گوردون. 46
- 2-3-3-3-3 مدل صرف ریسک… 48
- 2-3-3-3-4 مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یا GAPM.. 48
- 2-3-4 اندازه گیری ریسک… 51
- 2-3-5 ضرایب مورد نظر(هدف) 52
- 2-3-6 ضرایب نهایی. 52
- 2-3-7 میانگین موزون هزینه سرمایه 53
- 2-3-8 چه عواملی بر میانگین موزون هزینه سرمایه اثر می گذارد؟ 56
- 2-3-9 عوامل تاثیرگذار بر هزینه سرمایه توسط شرکت.. 56
- 2-3-9-1 سیاست ساختار سرمایه 57
- 2-3-9-2 سیاست تقسیم سود 57
- 2-3-9-3 سیاست سرمایه گذاری. 57
- 2-3-10 اهرم 58
- عنوان صفحه
- 2-3-10-1 اهرم عملیاتی. 58
- 2-3-10-2 اهرم مالی. 59
- 2-3-10-3 اهرم مرکب.. 60
- 2-3-10-4 مزایای تجزیه و تحلیل اهرم چیست ؟ 60
- 2-3-11 ریسک… 60
- 2-3-11-1 ریسک مربوط به شرکت.. 61
- 2-3-11-2 ریسک مربوط به شرایط اقتصادی. 61
- 2-3-12 هزینه سرمایه و بازده شرکت.. 61
- 2-3-13 روشهای ارزشیابی سهام 63
- 2-3-13-1 روشهای ارزشیابی سهام بر اساس داراییهای شرکت.. 63
- 2-3-13-1-1 ارزش اسمی سهام 63
- 2-3-13-1-2 ارزش دفتری. 63
- 2-3-13-1-3 ارزش سهام بر مبنای خالص ارزش داراییها 64
- 2-3-13-1-4 ارزش تصفیه سهام 64
- 2-3-13-1-5 ارزش جایگزینی. 64
- 2-3-13-2 ارزیابی سهام بر مبنای ارزش فعلی. 65
- 2-3-13-2-1 مدل نرخ رشد ثابت.. 65
- 2-3-13-2-2 مدل دو مرحله ای سود سهام عادی. 66
- عنوان صفحه
- 2-3-13-2-3 مدل درآمدهای حاصله 67
- 2-3-14 نسبتهای مالی. 68
- 2-3-14-1 نسبت نقدینگی. 69
- 2-3-14-1-1 نسبت سودهرسهم(EPS) 69
- 2-3-14-1-2 نسبت قیمت به سود هر سهم ( P/E) 70
- 2-3-14-1-3 سود تقسیمی هر سهم (DPS) 72
- 2-3-14-1-4 درصد سود تقسیمی. 72
- 2-3-16 پیشینه پژوهش… 74
- 2-3-16-1 تحقیقات انجام شده خارج از ایران. 74
- 2-3-16-2 تحقیقات انجام شده در داخل ایران. 76
- فصل سوم : روش شناسی تحقیق
- 3-1 مقدمه 78
- 3-2 روش پژوهش… 79
- 3-3 فرضیه های تحقیق. 79
- 3-4 جامعه آماری. 80
- 3-5 نمونه آماری و روش نمونه گیری. 81
- 3-6 روش گردآوری داده ها 82
- 3-6-1روش کتابخانه ای. 82
- عنوان صفحه
- 3-6-2 روش اسنادی. 82
- 3-7 روش ها و ابزار تحلیل داده ها 83
- 3-7-1 آزمون کولموگروف- اسمیرنف(ناپارامتری) 83
- 3-7-2 ضریب همبستگی. 83
- 3-7-3 آزمون معنی دار بودن r2 84
- 3-7-3-1 آزمون t 85
- 3-7-3-2 ضریب همبستگی جزئی. 86
- 3-8 علامات اختصاری متغیرهای پژوهش در جدول زیر ارائه شده است: 86
- 3-9 تعریف عملیاتی متغییر های پژوهش… 87
- 3-9-1 متغیر وابسته 87
- 3-9-1-1 هزینه سرمایه سهام عادی. 87
- 3-9-2 متغیرهای مستقل. 88
- 3-9-2-1 نحوه محاسبه مدیریت سود مصنوعی. 88
- 3-9-2-2 مدیریت سود واقعی. 89
- 3-9-3 متغیرهای کنترلی. 92
- فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها
- 4-1 مقدمه 94
- 4-2 یافته های توصیفی. 96
- عنوان صفحه
- 4-3 یافته های استنباطی. 97
- 4-3-1 آزمون کولموگروف – اسمیرنوف(K – S) 98
- 4-3-2 آزمون همبستگی. 98
- 4-3-3 آزمون فرضیه فرعی اول پژوهش… 102
- 4-3-3 آزمون نرمال بودن توزیع خطاها برای فرضیه فرعی اول پژوهش… 102
- 4-3-3-2 آزمون استقلال خطاها برای فرضیه فرعی اول پژوهش… 103
- 4-3-3-3 آزمون رگرسیون خطی فرضیه فرعی اول پژوهش… 103
- 4 – 3 – 4 آزمون فرضیه فرعی دوم پژوهش… 105
- 4-3-4-1آزمون نرمال بودن توزیع خطاها برای فرضیه فرعی دوم پژوهش… 105
- 4-3-4-2 آزمون استقلال خطاها برای فرضیه فرعی دوم پژوهش… 106
- 4-3-4-2 آزمون رگرسیون خطی فرضیه فرعی دوم پژوهش… 107
- 4-3-5 آزمون فرضیه فرعی سوم پژوهش… 109
- 4-3-5-1 آزمون نرمال بودن توزیع خطاها برای فرضیه فرعی سوم پژوهش… 109
- 4-3-5-2 آزمون استقلال خطاها برای فرضیه فرعی سوم پژوهش… 110
- 4-3-6 آزمون فرضیه فرعی چهارم پژوهش… 113
- 4-3-6-1 آزمون نرمال بودن توزیع خطاها برای فرضیه فرعی چهارم پژوهش… 113
- 4-3-6-2 آزمون استقلال خطاها برای فرضیه فرعی چهارم پژوهش… 114
- 4-3-6-3 آزمون رگرسیون خطی فرضیه فرعی چهارم پژوهش… 115
- عنوان صفحه
- 4 – 4 خلاصه نتایج آزمون فرضیه های پژوهش… 117
- 4-5 خلاصه فصل. 118
- فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادهای تحقیق
- 5–1 مقدمه 120
- 5–2 تفاسیر نتایج حاصل از آزمون فرضیه های پژوهش… 121
- 5–2–1 تفسیر نتایج حاصل از آزمون فرضیه اصلی اول پژوهش… 121
- 5–2–2 تفسیر نتایج حاصل از آزمون فرضیه اصلی دوم پژوهش… 124
- 5–3 محدودیتهای پژوهش… 125
- 5–4 پیشنهادهای پژوهش… 127
- 5–4–1 پیشنهاد مبتنی بر نتایج پژوهش… 127
- 5–4–2 پیشنهاد برای پژوهش های آتی. 127
- فهرست منابع و مآخذ
- الف) منابع فارسی. 129
- ب) منابع انگلیسی. 131
- پیوست ها
- پیوست الف) اسامی شرکتهای مورد مطالعه در پژوهش… 133
- پیوست ب) خروجی SPSS. 135
فصل اول
کلیات تحقیق
1-1 مقدمه
درسالهای اخیر در حوزه تحقیقات حسابداری، موضوع مدیریت سود مورد توجه محققان قرارگرفته است. مدیریت سود عبارت از مداخله هدفمند در فرایندگزارشگری مالی با توجه به محدودیتهای اصول پذیرفته شدة حسابداری برای به دست آورد سطح موردا نتظار سود است. با توجه به مقاصد مدیریت، مدیریت سود میتواند به صورت افزایش، کاهش یا هموارکردن سود گزارش شده باشد. دلایل احتمالی زیادی برای مدیریت سود وجود دارد. برای مثال، اگر شرکتی سود با ثباتی گزارش کند، سهامداران احساس اطمینان بیشتری خواهندکرد، مدیریت سود تأثیر مطلوبی بر ارزش سهام و هزینة سرمایه دارد، یا سهامداران اطلاعات بیشتری از اعلام سود به دست خواهند آورد. بنابراین، با توجه به اهمیت سود و محتوای اطلاعاتی بالایی که سود دارد مدیران همواره در تلاشند که در راستای اهداف خاصی که دنبال میکنند، مبلغ سود گزارش شده را دستکاری نمایند.
تاکنون اثر مدیریت سود بر روی متغییرهای گوناگونی بررسی شده است که در این پژوهش اثر مدیریت سود واقعی و مدیریت سود مصنوعی بر هزینه سرمایه سهام عادی بررسی میشود.
1-2 بیان مسئله
با رشد امورتجاری و بازرگانی در دنیای امروز و تخصصی شدن اداره شرکتها، مدیریت از مالکیت جدا شده و ادارهٔ شرکتها، چه به صورت تجارت داخلی و چه به صورت تجارت بین المللی به مدیران حرفهای و آگاه به مسائل پیچیده اقتصادی و مالی سپرده شد. مالکان، ثروت خود را در اختیار مدیران قرار دادند و به منظور تصمیم گیری در مواردی همچون حفظ یا فروش سرمایه گذاریها و ارزیابی وظیفه مباشرت مدیران به منظور انتخاب مجدد یا جایگزینی آنان، خواهان حسابدهی مدیریت از طریق ارائه اطلاعات و پاسخگوئی در قبال عملکرد خود میباشند. (پور حیدری و همتی، 1383). در این مسیر، اطلاعات حسابداری بخش عظیمی از نیازهای اطلاعاتی تصمیم گیرندگان را تأمین میسازد. بیشتر اطلاعات حسابداری در صورتهای مالی اساسی منعکس میشود و اکثر قریب به اتفاق نیاز اطلاعاتی تصمیم گیرندگان از جمله صاحبان سرمایه، سرمایه گذاران بالقوه، اعتباردهندگان، تحلیل گران مالی و سایر استفاده کنندگان با استفاده ازصورتهای مالی تحقق میپذیرد. یکی از صورتهای مالی اساسی که بیشتر مورد استفاده قرار میگیرد، گزارش سود و زیان میباشد. این گزارش منعکس کنندهٔ عملکرد واحد تجاری در یک دوره مالی است. مدیران واحدهای تجاری به دلایل مختلف میکوشند تا از طریق کاربرد روشهای گوناگون حسابداری، سود دوره مالی را در راستای تأمین سیاستها و اهداف خود، تغییر دهند.
نظریهها و شواهد نشان میدهد که نگرانی مدیران درباره عملکرد فعلی خود، سبب میشود که در دستکاری سودهای دوره جاری انگیزه داشته باشند (پائولز و همکاران[1]، 2004؛ رودریگز پرز و وان همن[2]، 2009). این نزدیک بینی مدیریت از آنجا ناشی میشود که سرمایه گذاران خارجی و تحلیل گران معمولاً زمانی که انتظارات خود را درباره سودهای آتی شکل میدهد به سودهای دوره جاری متکی میشوند و انواع مختلفی از تعهدات قراردادی (مانند قرارداد طرح پاداش و قراردادهای بدهی) در بسیاری از موارد به سودهای دوره جاری مرتبط میباشد. تاجاییکه مدیران با تقویت عملکرد فعلی مانند قیمت سهام انگیزه دارند تا سودهای دوره جاری را از طریق استقراض سودهای آتی برای استفاده در دوره جاری، بیشتر نشان دهند (کیم و سوهن، 2013). سودهای دوره جاری میتواند به دو طریق مدیریت شوند: ابتدا، مدیران میتوانند سودهای گزارش شده را از طریق انتخاب اقلام تعهدی اختیاری تحت اصول کلی پذیرفته شده حسابداری دستکاری کنند. دستکاری اقلام تعهدی اختیاری معمولاً در پایان سال مالی زمانی که فعالیتهای عملیاتی واقعی کامل میشود، رخ میدهد. در حالی که مدیریت سود واقعی بطور مستقیم بر میزان اقلام تعهدی اختیاری تأثیر دارد آن بطور مستقیم جریانهای نقدی را تحت تأثیر قرار نمیدهد. دوم، مدیران میتوانند سودهای گزارش شده را از طریق تحریف فعالیتهای واقعی، دستکاری کنند. بطور ویژه، آنها میتوانند زمانبندی و مقیاس فعالیتهای واقعی همچون تولید، فروش، سرمایه گذاری و فعالیتهای تأمین مالی را در طول دوره حسابداری برای دستیابی به اهداف خود، تغییر دهند. برای مثال، سودهای گزارش شده میتوانند بطور موقت با تسریع زمان تولید و فروش، از طریق کاهش هزینههای اختیاری و یا با به تعویق انداختن زمان رویدادها، افزایش یابد. مطابق تحقیقات روی چودهری (2006)، این فعالیتهای مدیریت در عملیات واقعی که نوعی انحراف از شیوههای عادی تجاری با هدف اولیه دستکاری سودهای دوره جاری میباشد، به عنوان مدیریت سود واقعی نامیده میشود. او بیان میکند که اگرچه این گونه انحرافات در عملیات شرکت در رسیدن به اهداف گزارشگری مالی به مدیر کمک میکنند، لیکن ارزش شرکت را افزایش نمیدهد. روشهای دستکاری فعالیتهای واقعی مانند کاهش قیمت فروش محصولات به منظور افزایش فروش و یا کاهش مخارج اختیاری در بحرانهای اقتصادی، از جمله رو شهای بهینهای هستند که به مدیران کمک میکنند. ولی اگر مدیران به صورت گسترده و غیرعادی به استفاده از روشهای مذکور علاقه نشان دهند، در واقع آنها به مدیریت واقعی سود تمایل دارند و وجود سرمایه گذاران خبره و آگاه دستکاری فعالیتهای واقعی را محدود میکنند. بنابراین اگرچه مدیران با انجام چنین فعالیتهایی میتوانند به سودهای موردنظرشان در کوتاه مدت دست یابند لیکن آنها در بلندمدت نخواهند توانست ارزش شرکت را افزایش دهند.
کیم و سوهن1 (2013)، بیان میکنند که فعالیتهای در جهت مدیریت سود واقعی به دو دلیل هزینه سرمایه را افزایش میدهد. ابتدا، مدیریت سود واقعی یک جنبشی را در سودهای گزارش شده ایجاد میکند به این خاطر که نه تنها اقلام تعهدی اختیاری تحت تأثیر قرار می گیرنذ بلکه جریانهای نقدی از طریق دستکاری در فعالیتهای مربوط به عملیات واقعی تحریف میشوند. دوم، کشف و شناسایی مدیریت سود واقعی نسبت به مدیریت سود مصنوعی مشکل تراست. در نتیجه مدیریت سود واقعی ممکن است از طریق مکانیزم های حاکمیتی خوب محدود نشود (جاقی و همکاران، 2009). لامبرت و همکاران 2(2007)، پیشنهاد میکنند که سرمایه گذاران خارجی نرخ بازده بالایی برای شرکتهایی با سودهای بالا و سطح پایین جریان نقد مورد انتظار، تقاضا میکنند. علاوه بر این، ارزیابی سرمایه گذاران خارجی از عملکرد شرکت مشکل خواهد بود. در نتیجه مدیران میتوانند از جه نقد زمانی که عملکرد خوب شرکت بوسیله مدیریت سود واقعی پوشانده شده است، سوء استفاده کنند. این فرصتهای مدیریتی باعث میشود سرمایه گذاران خارجی سطح وجه نقد آتی مورد انتظار را برای کم کردن مدیریت سود واقعی شرکت، ارزیابی کنند. بنابراین آنها پیش بینی میکنند که مدیریت سود واقعی یک رابطه مثبت با هزینه سرمایه بعد از کنترل تاثیرات مدیریت سود مصنوعی داشته است.
اورت و واگن هوفر[3] (2005)، نشان دادند زمانی که مدیران با استانداردهای حسابداری سخت گیر مواجه هستند یا زمانی که استانداردهای حسابداری بصورت دقیق اجرا میشوند، مدیران از رویکرد مدیریت سود مصنوعی به مدیریت سود واقعی تغییر رویکرد میدهند. همچنین نتایج نظر سنجی گراهام و همکاران (2005)، آشکار کرد که اکثر مدیران تمایل دارند که زمان بندی پروژههای سرمایه گذاری جدید را برای دستیابی به اهداف سودآوری خود به تأخیر اندازند. این تأخیر ممکن است پیامدهای منفی بر ارزش شرکت در بلند مدت داشته باشد. لامبرت و همکاران (2007)، پیشنهاد میکنند که سرمایه گذاران خارجی نرخ بازده بالایی برای شرکتهایی با سودهای بالا و سطح پایین جریان نقد مورد انتظار دارند. بنابراین با توجه به تحقیقات لامبرت و همکاران (2007)، کیم و سوهن (2013)؛ که انتظار دارند مدیریت سود واقعی رابطه مثبتی با هزینه سرمایه دارد این سؤال بوجود میآید که در مجموع مدیریت سود واقعی و مدیریت سود مصنوعی بر هزینه سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران چه تاثیری دارد؟
1-3 اهداف تحقیق
نتایجی که از این پژوهش بدست خواهد آمد میتواند سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان را در تصمیم گیریهای مربوط به سرمایه گذاری و تخصیص اعتبار، یاری کند. بنابراین سرمایه گذاران و اعتباردهندگان خواهند توانست اعمال مدیریت را از طریق دستکاری و تاثیری که بر هزینه سرمایه دارد، مشاهده کنند.
1-4 اهداف اصلی
1-4-1 بررسی تأثیر مدیریت واقعی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی
1) بررسی تأثیر مدیریت واقعی سود با استفاده از جریان نقد عملیاتی غیر عادی بر هزینه سرمایه سهام عادی.
2) بررسی تأثیر مدیریت واقعی سود با استفاده از هزینههای غیر عادی تولید بر هزینه سرمایه سهام عادی.
3) بررسی تأثیر مدیریت واقعی سود با استفاده از هزینههای اختیاری غیر عادی بر هزینه سرمایه سهام عادی.
1-4-2 بررسی تأثیر مدیریت مصنوعی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی
1) بررسی تأثیر مدیریت سود مصنوعی با استفاده از اقلام تعهدی اختیاری بر هزینه سرمایه سهام عادی.
1-5 اهمیت وضرورت انجام تحقیق
با وجود استانداردهای پذیرفته شده حسابداری، به دلیل نبود یک تئوری فراگیر سود، همچنان اختلاف نظر تئوریسینها و افراد حرفهای در زمینه گزارشگری سود وجود دارد و در عمل، گزارشگری سود را با چالشهایی روبرو میسازد. علاوه بر این با در نظر گرفتن تفکیک مالکیت از مدیریت، وجود تضاد منافع و دسترسی انحصاری مدیران به برخی اطلاعات مالی و نیز ویژگی حسابداری تعهدی در زمینه حق انتخاب مدیریت از میان روشهای مختلف حسابداری، احتمال وجود دستکاری سود وگمراه نمودن افراد در تصمیم گیریهایشان وجود دارد. از طرف دیگر با در نظر گرفتن انتشار سهام عدالت شرکتهای بورس در بین تمام اقشار جامعه، که طی سالهای اخیر در ایران صورت پذیرفته و با در نظرگرفتن میزان فهم و آشنایی هر یک از گروههای جامعه با مسائل مالی، لزوم ارائه اطلاعات صحیح و شفاف سازی به منظور اتخاذ تصمیمات مناسب که نتایج کلان اقتصادی را به دنبال دارد، لازم و ضروری مینماید. در عین حال، سودهای گزارش شده همواره به عنوان یکی از معیارهای تصمیم گیری مالی مطرح بوده است و تحلیلگران مالی، عموماً سود را به عنوان یک عامل برجسته در بررسیها و قضاوتهای خود مد نظر قرار میدهند. علاوه براین، فعالیتهایی که در جهت مدیریت سود صورت میگیرد، هزینه حقوق صاحبان سهام را تحت تأثیر قرار میدهد و به عنوان یک عامل مهم در تعیین تصمیمات سرمایه گذاران در جهت تخصیص منابع محسوب میشود. بنابراین قبول پیامدهای اقتصادی گزارشگری سود، امری اجتناب ناپذیر به نظر میرسد. از لحاظ نظری، مدیریت سود نه تنها در بازارهای غیرکارآی سرمایه، که در بازارهای کارآی سرمایه نیز وجود دارد. هدف کلی این پژوهش کمک به شناسایی برخی از ابزارهای مورد استفاده جهت اعمال مدیریت سود در راستای تعیین تصمیمات سرمایه گذاران در جهت تخصیص بهینه منابع میباشد.
1-6 قلمرو تحقیق
قلمروموضوعی: بررسی تأثیر مدیریت سود واقعی و مدیریت سود مصنوعی بر هزینه سرمایه در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد.
قلمرو زمانی: دادههای لازم از فروردین سال 1386 تا پایان اسفند 1390 میباشد.
قلمرو مکانی تحقیق: شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد.
1-7 فرضیههای تحقیق
در این پژوهش، شش فرضیه مورد برسی قرار گرفته است که شامل دو فرضیه اصلی و چهار فرضیه فرعی به شرح زیر میباشد:
(فرضیه اصلی اول: مدیریت سود واقعی بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت تأثیر دارد.
فرضیه فرعی اول: مدیریت سود واقعی با استفاده از جریان نقد عملیاتی غیرعادی بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت تأثیر دارد.
فرضیه فرعی دوم: مدیریت سود واقعی با استفاده از هزینههای تولید غیرعادی بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت تأثیر دارد.
فرضیه فرعی سوم: مدیریت سود واقعی با استفاده از هزینههای اختیاری غیرعادی بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت تأثیر دارد.
(فرضیه اصلی دوم: مدیریت سود مصنوعی بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت تأثیر دارد.
فرضیه فرعی چهارم: مدیریت سود مصنوعی با استفاده از اقلام تعهدی اختیاری بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت تأثیر دارد.
نکته حائز اهمیت این است که آزمون فرضیهها بطور جداگانه برای هر یک از فرضیههای فرعی صورت میپذیرد.
1-8 روش تحقیق
این تحقیق از لحاظ هدف کاربردی است و به دلیل اینکه از طرح پس از واقعه استفاده میکند و متغیرهای مستقل یا علت آن قابل دستکاری نمیباشد از لحاظ روش، علی (پس رویدادی) میباشد.
1-9 روش تجزیه و تحلیل دادهها
- دادههای مرتب شده در برنامه اکسل را وارد نرم افزار SPSS کرده، سپس آمار توصیفی مربوط به متغیرهای پژوهش را بدست میآوریم. آمار توصیفی میتواند شامل میانگین، واریانس، انحراف معیار، ضریب چولگی، ضریب کشیدگی، تعداد مشاهدات و … باشد.
- از آزمون کولموگروف – اسمیرنوف (KS) به منظور ادعاهای مطرح شده در مورد توزیع دادههای متغیرهای کمی استفاده میشود. بدین ترتیب که اگر Sig کمتر از 5 درصد باشد ادعای H0 رد شده و ادعای نرمال بودن توزیع دادهها پذیرفته نمیشود
- ضریب هبستگی اسپرمن برای تعیین نوع و درجه رابطه متغیرهای پژوهش مورد استفاده قرار میگیرد. ضریب همبستگی شدت رابطه و همچنین نوع رابطه (مستقیم یا معکوس) را نشان میدهد.
- از رگرسیون حداقل مربعات معمولی (OLS) و رگرسیون اثر تعاملی به منظور آزمون فرضیهها استفاده خواهد شد.
- Abstract
- The current research aims to investigate the effect of real earnings and artificial earnings management on common stock capital in the firms listed in Tehran securities exchange during 2007-2011. In most of the researches on the earnings management, real earnings management is usually used for explaining the subject matter. But in this research, real earnings and artificial earnings management is used. Discretionary accruals was employed for measuring artificial earnings management and for measuring real earnings management the three models 1- estimate the normal level of discretionary expenditure (with a focus on administrative, general expenses and sales, 2- model to estimate the normal level of production costs, and 3-model to estimate normal levels of operating cash flows were employed based on Roy Chowdhury model(2006) and the Gordon growth model was used also to measure the cost of capital stock. The research results conducted by using causative method during 2007-2011 indicate that real earrings management has a positive effect on common stock capital in the firms listed in Tehran securities exchange and artificial earrings management has no significant effect on common stock capital.
[1].paoloz et al
[2].rodregez perz and van hemn
[3]. Ewert and Wagenhofer
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.